中国经济报告 | 中国经济发展面临的风险及对策建议

2022 年以来，在地缘政治冲突加剧、全球滞胀风险上升、新冠肺炎疫情反复等国际国内复杂局面下，中国经济所面临的风险和不确定性加大，上半年宏观经济偏离正常增长轨迹，给实现全年经济发展目标带来挑战。下半年，宏观经济还将面临怎样的风险和挑战？宜采取何种应对之策？上海财经大学高等研究院课题组近期在《中国经济报告》2022年第4期撰文，作出分析预判并提出政策建议。

课题组认为，下一步面临的主要风险有：

一是房地产企业债务压力增加，信用风险持续释放。房地产企业2022年到期债务接近万亿元，预计个别房地产企业将有大量债券展期或者实质性违约。鉴于房地产行业关联面较广，若其信用风险持续释放，或将进一步加大金融机构风险敞口。

二是中小企业经营困难。在国际形势复杂、国内疫情反复的冲击下，中小企业销货不畅，营业收入和盈利水平下降，甚至停工停产，对未来经营的预期和信心将会下降。

三是地方政府债务规模攀升，个别地区债务规模扩张可能给经济增长带来新的风险点。受疫情冲击，部分地区经济财政承压。当前政策强调扩大有效投资、全面加强基础设施建设、保障平台合理融资需求，各地区债务风险分化或将进一步加剧。

四是金融机构风险敞口有所扩大。截至2022 年第一季度，商业银行不良贷款率为 1.69%，较上季度末下降 0.04 个百分点，资产质量整体有所改善，但内部分化加剧，城商行和农商行不良贷款率呈上行态势，与之对应的拨备覆盖率呈现下降趋势。

五是产业链、供应链紊乱以及“内缩外移”的风险。“内缩”风险方面，国内某些地方疫情防控政策的加码可能会阻断国内与国外产业链、供应链体系中各种要素资源的正常流动，削弱和阻碍中国参与全球产业链、供应链的战略空间。“外移”风险方面，在以美国为首的西方国家推动和全球疫情冲击等多重因素叠加影响下，全球重点制造业产业链、供应链向印度和东南亚地区转移和集聚，这可能会对中国形成不容忽略的竞争效应和替代效应。

六是疫情存在反弹的风险。下半年经济发展最大的“黑天鹅”仍是疫情。未来疫情输入性压力或将进一步提升，仍存在较大的不确定性。

针对上述风险，课题组建议从以下六个方面采取应对之策：

一是继续实施积极有为的财政政策，着力提升政策效能。应加快财政支出进度，督促指导地方加快预算执行进度并做好资金拨付工作。

二是实施灵活适度的稳健性货币政策，积极推动贷款利率下行，确保市场流动性合理充裕。

三是宏观审慎政策要与逆周期货币政策协调配合，在防范化解风险的同时，避免造成市场预期的紊乱。

四是社会政策要兜住民生底线，完善社会保障体系，优化收入分配结构，推进实现共同富裕。

五是结构性政策要着力打通生产、分配、流通、消费各个环节，确保产业链、供应链稳定。

六是健全粮食能源安全政策，夯实经济平稳健康发展的坚实基础。

（整理/徐冰）