中国经济报告｜基金业适应高质量发展要求的改进建议

随着行业规模的不断扩大，基金业已经成为我国社会主义投融资体系的重要参与者，发挥着重要功能。但站在新的发展阶段，面对高质量发展的新要求，我国基金业仍然存在一些问题，制约了其功能的全面发挥。浙江大学经济学院副教授俞彬、浙江大学求是特聘教授金雪军和通讯作者、浙江大学管理学院副教授钱美芬近日在《中国经济报告》2023年第2期撰文，深入总结分析我国基金业的发展现状及主要问题，并提出相应改进措施。要点如下：

（一）发展中国特色社会主义投融资体系，扎实推进基金业高质量发展，以适应共同富裕新要求

首先，建设社会主义融资体系。完善全面注册制配套措施，优化主板市场、科创板市场和新三板为代表的多层次资本市场，通过不断优化直接融资渠道，降低融资成本，发展一批能够代表中国先进生产力的优秀公司，建立有别于传统西方资本市场的中国特色社会主义融资体系，为基金多元投资需求提供源源不断的优质投资标的。

其次，畅通民众储蓄投资渠道。加强基金业监管力度，提升基金管理透明度，借《证券投资基金法》重启修订之际，落实投资者保护，优化以投资者为中心的基金管理监管体系，促进代销行业充分开展市场化竞争，重塑金融普惠属性，畅通民众储蓄向投资转化的投资渠道。

再次，引导居民财富投资基金。加速引导居民财富通过基金业投资渠道入市，为社会主义投融资体系贡献稳定持久增量资金。特别是通过发展面向广大公众的公募基金、社会保障基金和社会保险基金的权益类资产配置，加速A股市场机构化、专业化投资进程，逐步形成以机构投资者为主导的市场参与主体，确立股市价值投资导向、重塑公司盈利驱动的估值体系。

最后，提升各类基金收益安全性。在保证资金安全基础上，根据《全国社会保障基金理事会实业投资指引》《个人养老金投资公开募集证券投资及基金业务管理暂行规定》等政策法规，革新投资技术，创新投资工具，将投资收益与我国优秀公司价值成长长期绑定，进一步保障各类基金资金安全性、提升投资收益，通过增加财产性收入、补充保障性收入和养老医疗收入，适配共同富裕新要求。

（二）培养知行合一的专业投资人队伍，切实满足人民日益增长的财富保值增值需求

首先，优化基金经理准入监管机制。确保基金公司对新手基金经理有严格的选拔标准和培训计划，适当限制基金公司新手基金经理数量比例。以《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及其配套规则为基础，加强公募基金经理职业道德和执业操守教育，发挥基金业协会行业自律组织的积极作用。以保护基金投资者利益为核心理念，消除基金管理中的陈规陋习，减少基金公司内部利益输送，预警惩戒基金经理人投资中的非理性倾向与行为。

其次，深化基金经理薪酬激励改革。健全长效激励约束机制，落实《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》，将基金管理公司及其从业人员收入与基金业绩挂钩，较大幅度降低现行管理费率，改变“基金赚钱投资者不赚钱”的普遍现象。针对人数占比近一半的新手基金经理，建立符合新人投资者职业发展路径的多维度考核指标体系，纾缓其职业焦虑以减少其冒险激进投资行为。

再次，大兴调查研究投资标的之风。鼓励用调查研究指导投资决策，并结合人工智能大数据分析新技术，对投资标的公司和行业进行深入研究。发挥基金管理人队伍专业优势和信息优势，既要利用基金经理的社交资源增强调研的正向业绩效应，也要防止和警惕机构间“共谋”现象的发生。

最后，加强基金管理人与公众投资者的联系。鼓励基金管理人定期走访投资者，通过线上问卷和线下交流等多元调研方式，摸清投资者的投资需求和投资心理，更好应对投资者的投资习惯，并通过培育引导等方式纠正其投资行为偏差、消除高波动性流量冲击，通过双向良性互动实现财富增值保值目标。

（三）树立新时代绿色金融投资理念，建立企业、基金和投资人“三方共盈”的长期投资逻辑

首先，树立绿色投资理念。根据《关于构建绿色金融体系的指导意见》《绿色投资指引（试行）》等政策法规文件，不断深入践行基金行业绿色投资布局，树立基金投资者绿色投资理念，使投资者充分认识到ESG、CSR等指标在衡量企业信息披露质量和消除股价崩盘风险方面的前瞻提示意义，鼓励投资者在考虑收益时，同时兼顾环保和社会责任等因素。

其次，完善投资标的绿色评分体系。加强与全球ESG评级机构学习交流，建立体现我国市场体制机制特征、行业产业结构特征及主体持续发展能力的绿色指标评级体系；完善企业ESG相关信息披露体系，建立不同行业、区域、阶段的ESG信息披露规则机制，推动ESG披露标准化、提升可靠性；发挥社会主义企业家精神和创新活力，通过创新科技、转型升级和产业引导，为基金投资提供一批优秀的实体经济绿色企业标的。

再次，发挥基金外部监督作用。发挥以共同基金为代表的机构投资者在改善公司治理能力、提升上市公司信息披露质量、促进上市公司规范运作等方面的重要作用。基金公司应该积极使用投票表决权，通过质询建议、参与董监高选聘等方式帮助公司完善重大决策机制。同时，积极充当投资标的公司与基金投资者间的信息传递桥梁，减少因中小股东监督成本过高而引发的利益侵害，减少委托代理冲突等引发的不良行为，杜绝上市公司财务造假和大股东侵占上市公司资产等不良行为的发生。

最后，建立“三方共盈”的长期投资逻辑。全面加强基金投资者教育，纠正基金投资者短期低买高卖、跟风炒作的错误投资思想；明确各类投资行为偏差对基金收益的负面影响，鼓励投资者采用科学创新的投资策略，在充分了解自身风险需求基础上，合理选择与投资目标适配的基金产品，以更加自律和理性的方式进行投资；引导投资者长期投资，建立开展长期投资、发展先进生产力和共享企业发展成果的科学投资逻辑。

（整理/徐冰）