智库视点｜对医药健康行业三个维度的观察

｜市场层面：医药健康服务市场表现亮眼

与药品市场、医疗器械等市场相比，医疗服务市场规模占比最高，综合多种口径数据统计，该占比超过50%。从预测角度来看，与医疗健康服务相关的市场规模复合年均增长率也高于其他细分领域，预计能达到10%-25%。从交易角度来看，根据普华永道相关数据，2019-2022年医药健康服务交易累计超过2000亿元，交易数量超过1000笔，2022年交易数量超过2019年近一倍，交易活跃度高位保持。交易的热门领域主要集中在医药人工智能和专科医院，如眼科、口腔、妇幼、康复、中医、辅助生殖、肿瘤等方面，此外医疗大数据和信息化广受投资者关注。

｜经营层面：行业利润空间增长受限

根据同花顺iFinD数据，医药行业净资产收益率的平均值在10%左右，但是近年来行业销售利润率平均值从2013年的29.4%跌到了2021年的8.3%。与此同时，综合同花顺和东方财富数据来看，2021年生物医药行业CR4不到22%，CR8未超过30%。而且观察历史数据，生物医药行业的集中度呈现下降趋势。尽管医药行业企业数量逐渐增多，行业规模在不断扩大，但行业头部企业可能核心竞争优势不足，因此在激烈的竞争中难以抢占更多的市场份额。

｜创新层面：依托资本市场展开联合创新

在药企端，资本市场追逐医药创新热潮，本土创新药发展势头迅猛，各上市企业寻求组合创新模式，在肿瘤疫苗、基因疗法、溶瘤病毒、mRNA以及小核酸类药物等领域采取空前多样化的技术路线，或者通过在市场上收购其他企业占据一定行业地位，尤其是医药外包及上下游产业链领域并购较为活跃。在器械端，主要是通过平台化布局整合产业资源，此外医疗器械领域国产品牌占有率逐步扩大，创新医疗器械成为各方关注重点。在服务端，眼科、口腔、美容等成为资本重点关注的黄金赛道，加上科技和信息技术进步快速推动医疗健康服务创新发展，消费性医疗服务呈现供需同时增长的趋势。

（文/国研智库研究部 麻鑫鑫）