中国经济报告｜2024年如何更好发挥宏观政策作用

2024年，中国经济将延续复苏，实现稳中有进、稳中向好。但客观来看，恢复的基础尚不牢固，内生动力不强，需求驱动不足，特别是微观层面仍存在预期不稳、信心不足、需求偏弱等问题。为进一步推动经济稳健增长，加大宏观政策调节力度，广开首席产业研究院院长连平、副院长刘涛、资深研究员马泓、高级研究员罗奂劼在《中国经济报告》2024年第1期撰文，针对宏观政策如何更好发挥作用提出相关政策建议。

一、适当提高政府债务水平。增加政府可用资金，需要调整观念，合理看待债务水平问题。迄今为止，放眼全球，政府部门杠杆水平没有普遍可以接受的衡量标准。应从各国实际出发把握债务水平和杠杆水平，同时参考各国政府的相对杠杆率。目前，中国政府杠杆水平大幅低于西方发达国家，而国有资产实力又十分雄厚，中国政府部门具有加杠杆的较大实质性空间。适当增加地方专项债额度，或充分使用专项债结存限额，或增发特别国债，不会增加一般公共预算与狭义赤字；当然也可以考虑增加财政赤字、调整财政预算。中央政府需要时可以增加举债，加大转移支付力度，支持地方政府改善收支矛盾，减轻部分地方政府的债务压力，提升政策措施落地实施的积极效果。

二、丰富货币政策的工具和手段。一是增加政策性开发性金融工具额度，满足2024年地方政府专项债发行后项目落地的资本金需求，提前布局配合积极财政政策发力，加快推进基建项目落地步伐，更有力度、更快地推动投资扩张。二是配合证监会进一步加大对企业直融的资金支持，合理调整银行的资金监管要求，鼓励商业银行积极购债、参与二级市场投资，活跃资本市场。三是通过再贷款利率优惠、存准率优惠、现金补贴或资金奖励等方式支持和鼓励更多非国有商业银行下调存量房贷利率，取消贷款利率加点或进一步降低加点幅度，减轻更多居民的偿债压力。

三、加大对房企的金融扶持力度。一是扩大“保交楼”专项借款、并购贷款和再贷款规模，全年投放相关贷款1万亿元左右。二是保持对优质房企的合理融资，建议全年新增银行房企贷款2万亿元，推动开发贷增速向金融机构整体贷款增速靠拢。三是加大力度创造宽松的房企非银金融环境，建议未来12个月增加房企内地信用债发行规模至5000亿元。四是建议设立中国房企债务纾困基金1.2万亿元，应对房企中长期存量资产处置，中央财政出资2500亿元作为基金初始资本金，吸引万亿社会资金共同参与。

四、积极探索金融对科技创新和现代化产业体系的支持作用。第六次中央金融工作会议首次提出建设“金融强国”目标。“金融活，经济活”，中国要想加快科技创新、引领现代化产业体系建设，必须高度重视发挥金融体系的重要支持作用：一是发挥国有大型商业银行对科技创新融资的引领作用。鼓励国有大型银行成立科技金融事业部或独立的科技金融子公司，充分发挥国有大型银行抗风险能力强，综合化和集团化特色明显的优势，可能更符合当下中国的国情。二是探索设立政策性银行支持国家重大科技创新。建议可借鉴欧洲投资银行（EIB）的经验，设立重点支持攻关“卡脖子”项目、国家重大科技创新项目的政策性银行，或在国家开发银行内设立这一功能，以匹配相关项目投资期长、资金需求量大、回报相对较慢的融资特点。三是加快多层次资本市场体系发展。以注册制改革为契机，发挥好创业板、科创板、北交所及区域股权市场功能，进一步完善拨投结合、投贷担联动等业务模式，为科创企业提供更长生命周期的融资支持。四是激发民营经济的创新活力。鼓励各类股权投资主体，包括天使投资、PE/VC、私募股权基金、并购基金，以及民营企业设立的CVC等机构在科技金融领域各展所长、竞争发展。

（整理/徐冰）